在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和大宗商品處于熊市通道的大背景下，原油作為大宗商品最后的堡壘，從2014年的7月開始上演斷崖式暴跌，至今跌幅過半。目前來看，油價(jià)從年初至今，整體處于低位寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，且原油產(chǎn)量有增無減，在基本面“供強(qiáng)需弱”的格局下，油價(jià)很難再回100美元/桶時(shí)代。
　　在供應(yīng)方面，美國因頁巖壓裂技術(shù)的不斷提高，頁巖油產(chǎn)量和2010年相比翻了一倍，且在低油價(jià)下產(chǎn)量仍在歷史高位;而依賴油氣出口作為主要財(cái)政收入的俄羅斯近期產(chǎn)量更是達(dá)到了蘇聯(lián)解體以來的最高;權(quán)威石油出口組織OPEC一直堅(jiān)持不減產(chǎn)的基調(diào)，今年以來的產(chǎn)量整體在限產(chǎn)目標(biāo)3000萬桶/日以上，并且不斷上升。此外，西方對(duì)伊朗的能源制裁12月解禁，明年伊朗增加油氣出口到國際市場上成為確定性事件，同時(shí)印尼重回OPEC的概率也比較大。整體來看，全球油市供應(yīng)增長趨勢(shì)未改，過剩狀況短期內(nèi)難以緩解。
　　需求方面，IMF等權(quán)威機(jī)構(gòu)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速。美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，歐洲和亞洲的經(jīng)濟(jì)狀況令原油需求不樂觀，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體之前由于油價(jià)補(bǔ)貼助推消費(fèi)，這種狀況在過去一兩年已經(jīng)改變。如印尼新當(dāng)選的總統(tǒng)正在中止補(bǔ)貼，巴西領(lǐng)先的候選人表示現(xiàn)存的價(jià)格控制制度與現(xiàn)實(shí)不符。
　　此外，傳統(tǒng)的石油開采雖然受成本挑戰(zhàn)，產(chǎn)量在下降，但頁巖油的經(jīng)濟(jì)效能吸引了包括俄羅斯、中國、沙特和阿根廷生產(chǎn)商的注意力。與此同時(shí)，低油價(jià)使得高成本的石油商難以為繼，油氣行業(yè)的再投資減少，業(yè)內(nèi)
　　頻現(xiàn)兼并重組和裁員潮。石油市場供需再平衡的過程短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，綜合來看，“供強(qiáng)需弱”的格局將會(huì)延續(xù)下去，低油價(jià)的趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。
　　在低油價(jià)成為新常態(tài)的情況下，國際能源署(IEA)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比羅爾，在瑞士達(dá)沃斯召開的世界經(jīng)濟(jì)論壇上預(yù)測(cè)，2015年全球油氣上游投資將減少1000億美元，投資比例將減少15%。IEA總干事10月初也預(yù)計(jì)，2016年全球石油投資將下降20%，為歷史上最大降幅。這是市場對(duì)低油價(jià)下投資預(yù)期的反應(yīng)，也是油市供需再平衡過程中的自然過程。同時(shí)，由于油價(jià)是以美元計(jì)價(jià)，伴隨著美國經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，美元進(jìn)入加息周期，強(qiáng)勢(shì)美元的趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，對(duì)油價(jià)形成持續(xù)性抑制作用。
　　此外，油價(jià)受地緣政治事件的影響較大。歷史上五次中東戰(zhàn)爭，兩伊戰(zhàn)爭和海灣戰(zhàn)爭等均對(duì)國際油價(jià)造成了很大沖擊，其中，第二次中東戰(zhàn)爭后成立了OPEC組織，第四次中東戰(zhàn)爭、兩伊戰(zhàn)爭和海灣戰(zhàn)爭分別造成了全球三次石油危機(jī)。近年來，恐怖勢(shì)力在全球蔓延開來，也和石油主產(chǎn)區(qū)中東扯上關(guān)系，大國之間的爭奪越演越烈，地緣政治沖突不可避免，近日俄羅斯和土耳其的沖突已對(duì)油價(jià)短期波動(dòng)帶來影響。
　　目前，全球石油開采成本均價(jià)大致在70美元/桶附近。未來幾年，在油價(jià)尋求供需再平衡的過程中，頁巖油開采效能的提升將使其得以普及，全球石油開采成本下降將是大趨勢(shì)�？傮w來看，盡管石油地緣政治屬性使其價(jià)格大幅波動(dòng)的可能性存在，但是經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的需求弱化，以及低油價(jià)下頁巖油的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)使這個(gè)過程比較緩慢，且美元的加息周期也會(huì)對(duì)油價(jià)帶來持續(xù)性的抑制作用。因此，未來幾年油價(jià)重回100美元/桶的可能性較小。（暴玲玲）